价值投资，会因为AI而失效吗?
这两年AI很热，越来越多的朋友跟我讨论，“格系价投”会不会因为AI而失效？
我以前的习惯是，先说答案，再讲原因。这次换个风格，请你闭上眼睛先想一会儿，然后再往下看，看我们的解题思路是否一致。
分析问题的第一步，是拆解问题。要问AI能否让价投失效，首先要搞清楚，在没有AI的时候，价投为什么有效。据我所知，市场中有很多赚到钱的“老夹头”，其实也没有认真思考过这点。
格系价投的难，在于三种稀缺的重叠。重要的话重复说，三种稀缺的重叠。
第一种稀缺，是长期资金。市场里，能锁十年的资金，我尽量夸大了说，不会超过10%。机构手里的钱，绝大多数是“别人的钱”，要么是借来的，要么是托管的。
为什么主流金融机构，几乎没有格系价投？那么多清华北大哈佛耶鲁的高才生，按正常比例分布，总该有些“原教旨主义格系”吧，但是几乎没有。因为钱是别人的。
如果客户忍不了，你非要坚持，那就没有规模。
如果客户忍不了，你非要坚持，那就把你解雇。
第二种稀缺，是长期意愿。能锁十年的资金的主人，心甘情愿锁十年，不离开股市的，又不到10%。能和愿意，中间隔着巨大的鸿沟。锁十年，这妥妥是反人性的。如果你是中产或以上，相信你身边很多人都有闲钱，然后你闭目想一下，这些有闲钱的人，谁愿意锁十年？
第三种稀缺，是观念认同。要知道，能锁十年且愿意锁十年的财主，人家未必认可价投，人家很可能，只是喜欢股市这个娱乐场。
我见过一些长期资金，一些二十年只入金，不出金的股票账户。人家账户的主人，连“格雷厄姆”这四个音节都念不全，只有当我说出来时，他知道有这么个人。
人家长期持股，只进不出，一只股票能憋十几年，账户里至今还有2007年买的股票呢，但人家不看估值，不知道市净率的计算公式，不知道股息率和派息率的区别，不知道年报在哪下载。
以上三种稀缺，是相乘的关系。假如每一道门槛，过滤掉90%，三层下来，格系价投只剩千分之一。实际上应该远远不到，因为过滤器肯定不止三层。只不过更细碎的因素，就懒得说了。
回到原题，格系价投能赚钱，肯定是因为用这招的人很少。
但为什么少？不是因为信息差，更不是因为算力、算法，从来不是。
格系价投的难点，是不能够、不愿意、不认可，以及认可却不甘心。
最后解答原题：“格系价投”会不会因为AI而失效？
绝不可能。
格系价投，千不足一。这个结构不是AI造成的，也不会因为AI而改变。
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