如何成为一名长期主义的价值投资者？（1）—— 什么是价值投资？
"如果你觉得看十年比看三年难，那一定会觉得看三年会比看三天难，所以看三天更容易？所以很多人都是三天两天一天那么看的，因为容易？结果显然是不好的吧？
——段永平
最近发现群里很多朋友对“价值投资”的理解是有歧义的，我有必要澄清一下我理解的“价值投资”。
投资的门派有很多种，有风险投资、基本面投资、量化投资、看图看线、有做波段的、有内幕交易或者信息套利的，也有吃股息率的，但不管黑猫白猫，抓到老鼠就是好猫，如果你能够保持长周期跑赢大盘，那是你的本领。
由于我个人能力有限，而且我看历史书比较多，综合而言，最适合我的投资方式还是基于基本面、基于未来自由现金流折现的长期投资，所以我个人对价值投资的定义是：
以90%的确定性（胜率）获得长期15%~20%的复合年化收益率。（风险投资是用10%的胜率获得概率性的10倍股，10个投中1个就赚到了，美国木头姐、日本孙正义最近十年的复合年化都不到10%）
根据简单的复利公式：年化15%，需要5年翻2倍，10年翻4倍；年化20%，需要3.8年翻2倍，需要7.6年翻4倍。
对我来说，8~10年能够让财富翻4倍，而且越到后面速度越快，我有足够的耐心走这条路，而且这种投资方式很舒服。
拉长到10年周期看，真正重要的，是不要出现重大的回撤（PS：评价一个基金经理水平的标准就是比起大盘，少回撤的幅度有多小），反复的震荡，或者干脆把本金都亏没了，跌50%需要翻100%才能回到起跑线上，你的时间就浪费掉了，你享受复利的回报周期就少了。
我以前是一名创业者，创业与投资有很多理念是相通的，比如说：预测什么事情一定会发生，会比预测什么时候发生会容易得多。我们之前做了一个AI项目，预测的就是本地大模型一定会越来越好，只是不知道这个时间是一年、两年还是三年，但他一定会发生，你能够活到那一天就可以立项做。
择时是一件非常复杂的事情，所以我基本不会去看周期股，我既没有办法预测房地产什么时候止跌，然后提前冲进去买贝壳找房，也没有办法预测生猪明年的价格。
我没法把握周期的波动，我也很少去看宏观，因为宏观的周期，你也很难把握，每个宏观经济经济学家都能说的头头是道，但不妨看一下他们的投资业绩？评价懂与不懂唯一的标志就是敢不敢上重仓，上50%的仓位，不敢就是不懂，不行动就是诈骗。
巴菲特时代之前，著名的宏观经济学家投资人是凯恩斯，企图用宏观经济预测和市场时机择时的方法来进行投资，严重亏损后才痛定思痛，1930年后期才开始选择基于个股的基本面投资方式，最终也成为了杰出的投资人。（巴菲特不投没有现金流折现的资产，比如黄金，但凯恩斯情有独钟）
“预测什么一定会发生，会比预测什么时候发生会容易得多”，这一事实，就决定了看十年比看三年简单，看三年比看一年简单，看一年比看一天简单。该发生的事情早晚都会发生，只是我们需要耐心等待他发生。
前天写的文章《段永平昨天又开始买入苹果，苹果到底强在哪里？值不值得抄作业？》，底下有朋友留言：中美贸易战苹果怎么办？金融危机苹果怎么办？
拉长十年看，对于苹果，几乎不会有影响，因为他是独一无二的产品，能够占据一个人每天5小时的时间，现在在美国只卖799美金，而美国人的平均时薪超过30美金，就意味着一个普通的美国人，工作3天就能买一台iPhone，比在中国买红米还便宜，就是白菜价。以苹果的独特魅力，如果特朗普强硬给苹果加25%的关税，那么苹果会毫不犹豫地加到消费者头上，对销量几乎没有什么影响，只是会短暂影响换机潮。
金融危机又能怎样？2008年的金融危机，后面的欧债危机，再后面的疫情，影响苹果的业绩了吗？都不影响。iPhone的价值实在是太厚了，对人们的生活影响太大了，一台799美金的手机，对于美国人的钱包份额来说，只占很小一部分。而美国，占了苹果一半以上的利润。
为什么我敢持续加仓美团？我看的也是十年。
老巴说：投资的秘诀、不是评估某一行业对社会的影响有多大、或它的发展前景有多好、而是一间公司有多强的竞争优势、这优势可以维持多久。
简而言之，行业要大，个股要强！在我看来，美团就是选手，一个消费力平权GDP世界第一的超级大国，服务业的龙头，外卖、团购、酒旅、闪购、全球化都在增长，内在价值每一天都在增强（去年外卖美团还只有6500万/天，前天已经9000万，当然多了很多无效的奶茶单），他赚的钱，一定是只会更多，不会更少。
至于竞争，2018年能把饿了么市场份额从5:5打到7.5:2.5，就充分说明了这是一个会越来越头部化的行业，赢家终将通吃，规模效应带来的效率成本优势明显。
拉长5年、10年看，在资源、人才、钱差不多的情况下，越专注的公司，优势会越来越大，我并不相信一家企业能够同时做好10件事情。（参考：拼多多的专注，阿里京东都学不会）
《如何成为一名长期主义的价值投资者？》是一个系列文章，今天主要是定义了我所理解的价值投资，以及我为什么选择这种投资方式。
后面会继续写防：（1）价值投资如何进行估值？（2）如何学习价值投资？（3）如何面对情绪的波动？
未完待续…
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1）阿里巴巴：69 买入，104已卖出，我不愿意为阿里的AI大饼买单。（阿里财报简评：100块的阿里是真价值，150块是为阿里云梦想买单）
2）腾讯：360 买入，内在价值预估在 700，仓位50%。
3）美团：150 买入，128块加部分仓，继续跌，后面继续加，内在价值预估在 250，仓位20%。
4）拼多多：115 买入，95 加仓，内在价值上限足够高，仓位30%。
*仅供参考，不构成任何投资建议
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