一生赚多少钱才算“足够”？
指数基金定投，是普通人投资的最佳选择吗？
指数基金的原理，基于市场有效理论。
巴菲特和芒格一直嘲笑说，如果这个理论有效，那么他们就没办法赚到那么多钱了。
但是，购买指数基金，几乎是巴菲特给普通人唯一的投资建议。
又但是，他说的是标普500指数基金。
前段时间中信出版社安排，与姜Dora（她是有天赋的主持人）做了一个对话，中间我曾经提及：
这个世界是非线性的，没有什么“简单重复”就能成功的秘诀，包括定投指数基金。
（在B站和小红书上，搜索“姜Dora在此”可看到该视频。）
因为，即使“定投指数基金”是一个非常好的策略，也与“哪里的指数基金、如何定投、谁来定投”有关。
在上述视频中，我说没有什么“十年10倍”的躺赚模式。在B站上，我看到年轻人们就此有所评论，自觉有必要澄清几点：
1、我在对话中的言论，没有针对任何“大V”，我也没资历对投资专家们进行评价；
2、指数基金定投，需要考虑具体的市场。在A股过去这些年，指数基金定投并没有很好的回报；
3、定投行业指数基金，只能建立在你真的非常懂，本质上和你有能力去买该主题的股票一样。但这并不是传统意义上的指数基金。因为包含了对行业的预测；
4、加杠杆投资指数基金，更与“定投指数基金”无关。这只是走清纯路线的赌博，归根到底还是赌博。
5、这个世界并不存在所有人都适用的具体赚钱秘诀。
下文是我在得到App上正在更新的《决策算法100讲》里，与指数基金有关的内容。
（扫上图二维码，可以在得到App上免费试听5节）
一
美国著名作家库尔特·冯内古特和同为作家的约瑟夫·海勒一起，参加了一位亿万富翁举办的豪华派对。
冯内古特对海勒调侃说：“你知道吗？据说我们的东道主在一天之内赚到的钱，比你那本《第22条军规》从出版到现在的所有版税总和还要多。”
海勒回应道：“没错，但我已经拥有了他永远无法拥有的东西——知道什么是足够（enough）。”
我是在约翰·博格的一本书的最开头，看到这个真实故事的。他是第一只指数型基金的建立者。作为一个名字可以作为“财富”符号的人，他为何如此强调“知足”？
这也是我们每个人都关心的话题：一个人一生赚多少钱才算“足够”？
有人说：“100年以后的历史学家可能只会记住两位投资大师——沃伦·巴菲特和约翰·博格。他们将会记住的两本书呢？本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》和约翰·博格写的所有内容。”
你看，一下子把《决策算法》的前两节“理财决策”的课程全串起来了。
这三位大师，基本理念一脉相承，都是坚信常识，认为股票的赚钱效应来自企业的盈利，而不是股价的涨跌。选择好的企业，长期拥有，就能享受复利。
不过，比起格雷厄姆和巴菲特，博格更神奇的地方在于：他的理念更简单，每个人都可以运用他的方法，实现了不起的财富增长。
具体而言就是：购买一只涵盖全市场组合的基金，然后长期持有。这样的基金被人们称为指数基金（index fund）。
说起指数基金，你一定不会陌生，也听说过指数基金定投的理念。
这种方法同样被大师们所推崇。诺贝尔经济学奖获得者保罗·萨缪尔森就说过：“博格所主张的理性概念，可以让无数人受益，20年后，我们就会成为周边邻居羡慕的对象。与此同时，我们仍然能够在多事之秋安然入睡。”
听起来真好，既简单又安全还惠民。
但是，我想问你两个问题：
你自己投资指数基金了吗？
你身边哪些朋友靠定投指数基金赚到了钱？
二
说到这里，我们需要先探寻一下指数基金的前世今生。
1900 年，法国学者路易斯·巴舍利耶在博士论文中抛开了对金融市场的基础分析和技术分析，用概率论建立了金融市场价格的随机游走模型。
整整过了60年，这个模型才被萨缪尔森教授再次发现。他提出，股票历史的表现对未来没有影响，股价的变化是随机游走的。
这意味着：历史走势对未来并不提供可被利用的“确定性模式”，股价的短期涨跌在很大程度上是不可预测的，带有噪音与随机性。
接着，著名经济学家尤金·法玛提出了 “有效市场”假说，该假说认为，股价充分反映所有已知信息，市场不可被战胜。——道理很简单，市场由所有投资者组成，总不能自己打败自己。
1975年，查尔斯·埃利斯发现了“成本理论”，基金的管理费等各种成本，长期看几乎抵消了股票基金平均20%的收益。
看起来，以上理论都是来给资本市场泼冷水的：
巴舍利耶和萨缪尔森的“随机游走”理论，说明短期预测市场几乎不可能；
法玛的“市场有效”理论，说明无法持续战胜市场；
埃利斯的研究显示高成本会侵蚀收益。
都这样了，华尔街还咋玩儿呀？
所有的“坏事情”，倒过来想，没准儿就成了好事情。
约翰·博格反而从上面的理论中受到启发，以“被动复制”的思路另辟蹊径。
既然“打不赢”市场，那么 “干脆跟着走”？
博格意识到，如果绝大多数人无法真正跑赢市场，那么与其把宝贵的时间与资源投入到很难成功的主动管理里，不如直接跟踪市场，以尽可能低的成本让投资者享有“市场的平均回报率”——而在有效市场下，这个“平均回报率”本身就不低，长期来看甚至打败了绝大多数主动基金。
倒过来想的指数基金，一下子将“限制”变成“优势”：
既然不能预测，何不跟随整个市场？
既然不能战胜市场，何不直接买入整个市场？
既然成本会侵蚀收益，何不将成本降到最低？
1976年，约翰·博格率领先锋基金，推出了全球第一只指数基金——先锋500指数基金。
指数基金起初并不顺利，还被华尔街嘲笑为“Bogle’s Folly”（博格的愚蠢）。但随着时间推移愈发被市场认可，成为投资领域里“最简单、成本最低、最能让普通人睡得安稳”的投资方式之一。
对博格来说，这不只是一种商业模式的成功，也是一种更符合投资者利益的“知足之道”。
毕竟，如果连“市场本身的平均回报”都拿不到，还谈什么持续打败别人呢？所谓“知足”，就是先抓牢那块确定可得的蛋糕，并且创造一生够用的财富。
三
指数基金这么好，但是真正从中受益的人为什么不多？
排在第一的原因就是：不甘心。
大多数人都会认为自己的水平至少在中上，怎么可以接受指数基金这种平庸的回报水平呢？
聪明人可能就更无法接受：我怎么可能只拿到平均数？
在约翰·博格的论述中，“均值回归”（Mean Reversion）是一个无比重要又常被投资者忽略的概念。他反复强调：无论基金的投资风格如何多样，投资的板块如何变化，从长期来看，它们的业绩终将回归到市场的平均水平。
换而言之，我们常见的“昨日之星”可能会成为“明日落后者”，而被市场忽视的投资对象，也可能在时机成熟时重新回到均值附近。
一些投资者总想借不同的策略、市场风格、行业主题来获得超额回报，但放到长周期里看，这往往是徒劳的。
回到“知足”的主题，如果明白投资最终难以摆脱“均值回归”的引力，那么投资者就没必要一直追逐“短期第一名”或“热点板块”，因为大概率会受到“均值回归”的反噬。
所以，拥抱市场整体，用更低的成本、更少的交易去稳稳抓住“市场平均回报”，在长期里反而能跑赢大部分拼命追逐热点、追涨杀跌的对手。
这正是博格主张的指数基金之道：与其指望自己变成下一个“股神”，不如好好降低成本、稳抓市场回报，把耐心交给时间，照样能从市场获得不逊色于大部分专业机构的回报。
你可能会说，我是个知足的人，也甘心获得市场平均回报，那么我是不是只要安静地定投指数基金就能慢慢变富呢？
很遗憾，也未必。
博格的理论主要来自美国股票市场。然而，各个市场并不完全相同。
比方说，尽管在某个时间区间里，标普500和沪深300的涨幅接近，但是标普500涨得比较平缓而均匀，而沪深300波动较大，“快牛慢熊”，可能在很短时间内一把拉光涨幅，然后很多年指数都原地不动。
这时候，你可能较难简单通过指数基金实现财富，连定投策略也无用武之地。
你看，这就是决策最重要的一个特征：没有哪种妙方，能让你完全不用通过自己的独立判断去做决策。
指数基金在一个相对成熟、长期向上的市场里，确实能给普通人提供“简单、低成本、稳健”的投资路径。
但在新兴市场或者波动性较高、结构分化显著的环境下，“躺赢式”定投并不一定奏效，也需要针对市场特点进行适度调整和组合优化。
四
接下来，我为你提供一些思路作为参考：
第一，选好指数：宽基优先，兼顾行业或主题。
宽基指数：这些指数涵盖大部分市值或不同规模的优质公司，分散度高，也是定投的常用标的。
行业主题指数：若你对某一板块的长期前景有信心，并且看得懂，可将其作为补充配置，提高整体组合的成长性。（这一点大部分人很难做到。）
第二，做好全球化或多资产配置。
如果条件允许，可以适当投资国外市场，分散单一市场风险。
即便不出海，也可以通过QDII基金、港股通或部分跨境ETF来实现多地域配置。
在A股高波动的现实下，加一些债券基金、货币基金能在熊市时维持心态稳定，提高组合的抗波动能力。
第三，认识“快牛慢熊”的市场特点，拉长周期。
A股常常在短期内出现急速拉升，然后漫长横盘或回调，指数在较长时间里都可能不创新高。
如果只定投了半年、一年，正好遇到高点，收益很可能不理想。要有至少3～5年以上的投资周期，最好经历一个完整牛熊，才能体会到定投成本平滑的好处。
对于多资产或多市场配置的投资者，可以每半年或一年做一次再平衡。
第四，设定“安全垫”：避免流动性冲击。
千万别重仓或加杠杆投入指数基金，如果资金周转出现问题、急需用钱，却碰上股市低迷，你就只能“割肉”。
建议保留相当比例的现金流或流动性工具，让你在市场大跌时，不至于被迫卖出，反而能逆势买入摊低成本。
现金流非常重要，不管是一份工作，还是租金收入，都能为你提供源源不断的弹药。
第五，选安心的、管理费低的指数基金。
优先选国内最大的几家基金公司的指数产品，名字我就不提了，你很容易就能查到，并且选资金规模相对较大的、成立时间长的指数基金，减少清盘的风险。
指数基金的管理费用通常都差不多，当然越便宜越好。
五
博格在书中分享了他人演讲中的一个故事，叫《不计其数的钻石》：
在古代波斯，一个富有的农场主离开故乡寻找更多财富，他穷其一生徒劳地寻找神秘的钻石矿。随着年华逝去，他得到的只有沮丧，他成为一个背井离乡、一贫如洗的乞丐，最终绝望地投海自尽。
与此同时，在这位农场主的庄园里，新主人打量着他拥有的广袤土地，看到溪流中有什么东西在阳光下闪闪发光，那是一颗大大的钻石，正静静地置身于一个大钻石矿的矿顶。
那么，什么是我们后院的钻石呢？
一个，是指你自己；
另一个，是指常识。
这两样东西，看似都唾手可得，但又都不容易。自己最难懂，常识不常见。
对于你自己这颗钻石：你要了解自己的风险承受能力、投资期限和资金需求，才能设计出最适合的投资策略。正如博格所说的“知足”，不是不思进取，而是认清自己，找到最适合自己的投资之道。
对于常识这颗钻石：投资的成功往往不在于多么复杂的策略，而在于最基本的常识。低成本、分散风险、长期持有，这些都是人人皆知的道理，却很少有人能真正坚持。
正如博格的结论：常识和简单化是财务成功的关键。
回到这节课的开头：一生赚多少钱才算“足够”？
约翰·博格给出的答案是：与其终生追求所谓“超额收益”，不如踏实地拿到那份属于你的市场回报。
这正是他所说的“知足”：
并非懈怠追求，而是选择最务实、最符合常识的路径；
并非贪恋奇迹般的高收益，而是珍惜稳稳可得的长期复利。
钱也从来不是用“多”与“少”来区分的，很多时候，够用就好。
对于普通人，依照常识，构建好人生的牢靠的财务体系，享受“足够”带来的从容与自在，远胜无休止的攀比与追逐。
知道什么是“足够”，并且能够构建和守护这种“足够”，可能是一个人在财富上最完美的状况。
做好决策，不是一件容易的事情。
而人生，几乎就是由几个关键决策塑造的。
我在得到做这门新课，里面有不少财富决策的内容。
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