补贴养大了光伏，取消补贴来救光伏

原创马晓尙代价研究僧

4月1日，一件事情悄悄发生了。

自这一天起，中国光伏产品的增值税出口退税，正式取消。

这是历史性的节点。中国光伏出口退税制度始于2013年，到今天整整13年。退税率最高时达到13%，后来降到9%，现在归零。

与此同时，行业过去一年的景象是这样的：光伏主产业链31家上市企业，2025年前三季度合计亏损超过310亿元。全行业还在赔钱，补贴先取消了。

这个故事很耐看。

一切要从头说起。

2013年，中国光伏产业被欧美双反调查打得措手不及，国内市场又尚未成型，整个行业岌岌可危。政府出手，给出口退税，给装机补贴，给电价补贴，给低息贷款，给土地优惠——各种形式的支持，把光伏这个行业从悬崖边上拉了回来。

效果显著。今天，中国光伏上游产能占全球超过95%，中游超过90%，组件超过80%。全球每100块光伏板，80块以上由中国制造。"光伏强国"不是自封的，是真实的产能数字。

这是补贴的正面故事，无可否认。

但补贴同时在做另一件事，大多数人没有注意到，或者注意到了选择不说。

它在源源不断地把资本引入这个行业，包括不具备竞争力的资本。

只要有补贴，行业的实际收益就被人为抬高了。进来养光伏比实际上更合算，所以进来的人比应该进来的人更多，建起来的产能比市场真实需要的产能更多。

2026年的行业现状是：全产业链年名义产能超过1100GW，但全球实际新增装机需求只有不到600GW。多晶硅合规产能240万吨，全球需求150万吨。

产能是需求的两倍左右。

这不是偶然的市场失灵，这是十年补贴的必然产物。补贴人为压低了进入门槛，制造了一个比实际更美好的收益预期，把大量资本吸进来。这些资本建成了产能，然后发现需求根本没有这么多。

教科书里叫"资源错配"，现实里叫全行业亏损。

还有一个更具体的故事，中国光伏行业协会自己讲出来了。

部分企业在出口谈判时，会把出口退税额直接折算成报价的降价空间，用来抢订单。

翻译一下：政府给企业退税9%，本意是帮企业对冲国内增值税负担；但企业拿着这笔退税，转手当成了补贴给海外买家的折扣。

不是企业在赚退税，是外国买家在享受退税。

中国纳税人的钱，补贴了全球光伏市场的终端消费者。

这是一种相当奇特的财富转移路径，从中国财政，经过出口退税，流向海外。这在理论上是为了帮中国企业提升竞争力，实际上帮的是欧美日买家压低采购成本。

更糟的是，这还引来了反倾销调查。欧盟和美国看到中国光伏价格低得不自然，开始质疑是不是有补贴在背后撑着。答案当然是有。

中国花了钱，然后被人追着告补贴，然后被加关税，然后失去了部分市场。

这是补贴的另一面。没有人在政策设计时算过这笔账。

4月1日的退税取消，官方解释是两个：一是行业已经形成竞争力，不再需要补贴；二是要打击内卷式低价竞争。

第一个理由是对的。经过十三年，中国光伏确实不需要靠退税来维持竞争力了。真实的技术优势、规模优势和供应链优势已经建立起来，这套东西是实打实的，不会因为退税取消就消失。

第二个理由则有意思。内卷，一定程度上正是补贴制造的。产能过剩是补贴的果，内卷是产能过剩的果。现在用取消补贴来治理内卷，是在消除自己当年埋下的因。

逻辑上没有错，但时序上有点尴尬：先用补贴把行业撑大，撑出了泡沫，再取消补贴去泡沫，然后说这是主动优化产业结构。

怎么做都是政策，怎么说都有理由。

那退税取消之后，行业会怎样？

短期答案已经在3月发生了。各地工厂收到海外客户通知：订单必须4月1日前完成出货，否则按新价重谈。停产的工厂紧急复工，放假的员工连春节都没休完，全力赶产。大量订单集中在3月底涌出，把一季度出口数据人为地拉高了。

这叫"抢出口"。本质上是把未来的需求提前透支到现在。4月之后，海外买家库存充足，新订单会减少。

这种短期波动之后，真正的出清才会到来。退税消失，每块210R光伏组件的出口利润减少约46到51元。毛利率本来就在个位数的中小企业，这一刀可能直接穿心。

能留下来的，是真正有成本控制能力、有技术护城河、有海外本地化产能的企业。隆基、晶科、天合这些头部企业早已在东南亚、美国、欧洲布局工厂，退税取消对它们影响相对有限。

真正出局的，是那些靠退税维持现金流、没有独立竞争力的中小厂。

行业集中度会提升，这个判断大概率是对的。

有一个不那么轻松的结论需要说出来。

这个行业的内卷，不是因为企业家不努力，不是因为技术落后，不是因为市场竞争太激烈——恰恰相反，大量补贴把不应该进来的产能吸进来了，把真实的盈亏信号掩盖了，让行业里的每一个人都在一个被补贴扭曲过的信号里做决策。

等补贴撤了，真实的信号才重新出现。然后大家说：内卷太严重了，竞争太恶劣了，行业没法做了。

不是竞争太激烈，是当初进场的人太多了。进场太多，是因为退税把门槛压低了。

从头到尾，是补贴惹的事。

取消补贴，是一次迟来的但方向正确的纠正。它让价格信号重新说话，让盈亏机制重新起作用，让没有竞争力的产能无处遁形。

这个过程会痛，但这种痛是真实的。

真实的痛，才是康复的开始。

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