资本繁荣不一定是社会繁荣
各位好，我是古老板。
我们经常听到一种说法。某某国家股市又创新高了，市值多少多少万亿美元。某某富豪身价又涨了，个人财富突破千亿美元大关。
然后，评论家们就开始摇头晃脑，你看，人家的资本市场多成熟，人家的企业多有竞争力，人家的经济多有活力。再看看我们自己这边，股市半死不活，富豪榜上不是卖酒的就是卖水的，一声叹息，恨铁不成钢。
这套话术，我听了少说也有二十年了。
以前年轻的时候，我也觉得好像有点道理。但这些年，我越来越觉得，这套说辞里面，藏着一个巨大的、根深蒂固的思维陷阱。这个陷阱，把我们通向真正理解繁荣的路，给彻底堵死了。
造成这个陷阱的根源，是一种我称之为概念混淆的绝症。
什么概念混淆呢？就是把私人资本的增长，直接等同于社会繁荣本身。
今天这篇长文的基石，来自一百多年前一位被严重低估的奥派经济学大师弗兰克·费特。
一、资本是一个货币故事，还是一个物理故事？
我们得先回到原点。
回到一个最基础、最要命的问题——什么是资本？
你现在到大街上随便抓一个人问他，什么是资本？
你再到大学里抓一个经济学教授问他同样的问题，他大概率会给你把上面两个答案捏在一起跟你说，资本既包括用来投资的钱，也包括那些实实在在的生产资料，它们是一枚硬币的两面，互为表里。
我告诉你，这个回答，就是一切混乱的总源头。
在费特看来，这根本就不是一枚硬币的两面，这完全是两个不同的东西，被人生拉硬拽，强行捆绑在了一起。
费特说，资本，从来就只应该是一个货币价值概念，是一个私人核算概念，它是一个彻彻底底的经济核算概念。
而机器、工具、厂房这些，是另外一回事，它们是资本财货，是实实在在的物理物件。
这两者之间，有一条巨大的、不可逾越的逻辑鸿沟。
私人资本是什么？
沈万三当年富可敌国，号称有几十万两白银的身家。
我们说他资本雄厚。这个资本是什么意思？是说沈万三家里地窖里真埋着几十万两白花花的银子，堆成一座小山吗？
他这个资本，真正的经济含义是，在当时的市场环境下，在当时的利息水平下，他个人对于他所控制的、能产生未来收入的全部资源的净现值估算。
说白了，是他内心对自己财富支配力的一份货币计分卡。这个计分卡，记录的是他沈万三，相对于当时市场上其他人，能调动多少欲望满足的手段。
这个资本，是私有的、是个人的、是主观的、是用货币语言写成的。
资本财货是什么？
织布机、纺纱车、运河上的漕船、田里的耕牛、铁匠铺里的风箱和铁砧。这些东西，是物理世界中真实存在的、可以用来改变物质形态以更好地满足人类需求的客观物品。
这些东西，你把它拿到明朝是织布机，拿到今天它还是一台织布机（尽管技术级别不同）。它们是社会这个整体，在面对大自然时，手中握着的真实牌面。
好，第一个关键的区分来了。
如果资本就是资本财货的货币化身，那么一个国家拥有的机器设备越多、越先进，它的资本总量就应该越大。这听起来是不是很符合直觉？
但这种直觉，在逻辑上是豆腐渣工程，一推就倒。
我问你，疫情爆发之前，一台口罩机值十万块钱。
疫情突然爆发，口罩需求暴涨，所有口罩机都被征用，开足马力生产。这时候，你想从别人手里买一台口罩机，得出多少钱？一百万！从十万到一百万，机器还是那台机器，螺丝还是那颗螺丝，它的物理性能、社会层面的潜在生产能力，在疫情爆发后的第一天和前一天，有本质变化吗？
几乎没有。它昨天一天能产一万个口罩，今天还是一万个，没变成两万个。
但它的资本价值，实实在在、千真万确地，一夜之间翻了十倍。
请问，多出来的这九十万资本，是社会的物质财富增加了吗？显然不是。社会并没有在一夜之间多出九台口罩机来。
这增加的九十万，完全是私有资本价值的膨胀。它膨胀的根源，不是什么实实在在的财富创造，而是一个纯粹的社会关系变动，在特定时间点上，它所能产出的最终产品（口罩）的市价，由于极端的需求和停滞的供应，被暂时性地、极度地拉高了。
这份被拉高的产品市价，决定了它未来的租金被极度高估，进而，按当下的利息一折现，就得到了一个暴增的私人资本。
你看，社会资本财货（实物）纹丝未动，私人资本价值（货币计分）上蹿下跳。这俩玩意儿，能是一回事吗？
所谓的资本二重性，说什么实物资本和价值资本是同一个东西的两个面向，纯粹是理论上的和稀泥。
它们根本就不是反映同一实体的不同维度，它们压根儿就是两种从属于不同逻辑范畴的存在。把两者混为一谈，相当于指着温度计上的水银柱说，这就是热量本身。
这个混淆的始作俑者是谁呢？
很大程度上，我们可以追溯到亚当·斯密。斯密的一个深远影响，就是用他那唯物主义者的视野，重新定义了资本。他把资本从商人账本里的、会计语言下的一个纯价值核算概念，强行拽到了物质生产现场，把它定义为能带来利润的、由物质生产资料构成的储备。
从此，资本就从一个商人的货币游戏，变成了一个国师的物质积累游戏。
在斯密之前，资本这个词的日常用法，就是商人和会计嘴里的东西。它是一种对商业财富的货币化估价和支配力。
沈万三的资本，说的就是这个。但斯密之后，我们开始用资本这个词，去指代织布机、高炉和铁路。这一换，就把水搅浑了。
所以，我们得到的第一条铁律，资本价值始终是个私人概念，而资本财货（机器、工具）是个社会概念。
把这两个概念死死焊在一起，是经济学里诸多错误认知的病根。
二）当罪恶也变成资本积累
理清了上面这个根本性的区别，我们再来理解另一个看似费解，实则极其要害的问题，就会豁然开朗。
费特说，资本是预期收入的货币价值表现，无论这些收入源自何处，无论是来自恶习产业的租金、垄断利润、欺诈性广告...
很多人读到恶习产业这几个字，可能眉头一皱。这指的什么玩意儿？
对，就是所有那些法律未必能彻底禁止，但道德上绝对属于榨取人性弱点来产生现金流的营生，比如赌场。
我反对禁止赌博，但依然会认定赌场这种营生不道德。
中国烟草创造了巨额财富，烟厂也有巨额积累，但这是垄断利润。
费特为什么要把这些东西单拎出来说？
他不是要做道德评判，他是要用一个最极端的例子，来彻底敲碎我们脑子里的浪漫幻想。这个浪漫幻想就是，财富的积累，天然代表着勤劳、智慧、创新和为社会创造价值。
不是的。
费特冷静地告诉你，经济学的核算逻辑本身，是没有道德温感的。
一个企业通过铺天盖地的欺骗性宣传，把成本五块钱、实际功效等于零的保健品卖到五百块。它的销售收入暴涨，利润暴涨，预期未来利润的折现值（也就是企业市值）扶摇直上。高级写字楼租起来了，金融精英装起来了，财务报表靓丽了。
这些，都是它的私人资本在切切实实地增长。
可是，从社会角度看呢？真实的生产能力（那些灌装设备、瓶子、原材料）和此前相比没啥本质变化，消费者的真实健康需求并未得到满足，社会宝贵的储蓄被大量浪费在这种毫无实质效用的东西上。
更严重的是，整个社会的信任链条，被这种欺诈资本的增长，一寸寸地腐蚀、拉断。
发现没有？这些例子，是想揭示一个普遍真理，私人资本的积累，从来就是个货币核算事件。
它核算的，是个人在特定规则和市场幻象下，为自己争取到了多大的预期收入分配脸。它并不天然，也根本就没法天然地，为社会真实福祉的增进，提供任何担保。
一个社会，可以养育出一批拥有天文数字私人资本的诈骗精英，但这和这个社会的繁荣、强大，八竿子打不着，甚至，它恰恰是走向衰败和腐朽的明证。
三、繁荣的反相
很长一段时间，尤其是那种对市场认知停留在表面的人，特别喜欢拿美股的几大科技巨头——苹果、谷歌、微软、亚马逊，来和A股的茅台做对比。
然后得出一套流传甚广的箴言，你看人家，市值最大的全是硬核科技公司，代表创新，代表未来；我们这边，市值最大的是一家卖白酒的，代表的是什么？代表的是人情世故，是关系文化，是制度腐朽。
我们的科技企业不行啊，市值不高啊，美团甚至刚赚钱，又巨亏了。
结论，我们的经济结构不行，我们的企业没出息，我们整个市场经济的方向都有问题。
这套说辞，听起来有理有据，情绪价值拉满，在舆论场上一呼百应。
但我要告诉你，从费特的逻辑出发，这套说辞恰恰把因果逻辑给完全搞反了。当然，我这里绝不是说茅台代表先进生产力、A股结构完全健康，绝不是这个意思。
我只是想揭示一个被遮蔽的另一面逻辑，一个更底层的逻辑。
一个企业的私有资本价值（也就是它的市值），到底是由什么决定的？简单说，是由它在未来可持续产生的租金的预期，按市场利率贴现后的总值决定的。
那这个企业的租金又是由什么决定的？是由它产品的边际价值产品决定的。通俗讲，就是它在卖产品时，每多卖一个，能收回多少钱。
而这个能力，严重依赖于它有没有某种形式的垄断地租，也就是所谓的护城河。
好，现在我们把镜头给到欧洲的某个传统制造业领域。
里面盘踞着几家有上百年历史的老财阀家族企业。它们通过几十年的政治游说，搞出了极为严苛的行业准入标准、环保条例、安全和劳工法规。这些门槛高到天上去，直接把所有潜在的新挑战者都隔绝在门外。结果是什么呢？结果就是，这个行业里的这几家老企业，从此可以过着温吞水的美好生活。
它们不用进行什么颠覆式创新，不用担心价格战，每年稳稳地卖出去那么多货，获取稳定而且可观的净利润。竞争不足，供给受限，价格（P）就高高在上。高价格带来高边际收益，进而形成丰厚的、可以预测的未来租金流。
这笔丰厚的、可预测的租金，在低风险的市场利率下进行折现，就会呈现出一个非常漂亮的、巨大的私有资本价值——也就是高高在上的股票市值。
它的市值，本质上是一纸竞争稀缺性的特许经营权折现凭证。
然后，财经评论员们就开始羡慕了，你看人家的高端制造业，市值多高，多有竞争力！
但他们只看到了结果，没看到本质。
这高高在上的私有资本价值，恰恰是构筑在一个暮气沉沉、竞争稀缺、消费者利益受损的产业格局之上的。
它背后的地主老财们，每天操心的核心事物，可能不是怎么搞出下一代颠覆性技术，而是怎么继续笼络好议员，把这道保护壁垒再垒高几寸。这份令人艳羡的私人资本价值，内里是一个社会福祉的停滞甚至倒退的真相。
米哈罗的一个视频，也讲解了原因。
好，我们把镜头切回我们这边，看看他们口中不争气、内卷的那些行业，比如电商、比如智能手机、比如那些互联网服务。
就拿互联网来说，这几年的竞争，堪称惨烈。腾讯本来以为社交王座稳了，几年间杀出个字节跳动，打得不可开交。
电商这边更是城头变幻大王旗，阿里、京东、拼多多，你方唱罢我登场。每年的仗都不同，前三年的搅局者，可能很快又要应对新的挑战者了。
各细分领域的所谓龙头，屁股还没坐热，位置就被人惦记上了。
这种格局下，结果是什么？
结果是激烈的价格战、连续的消费补贴、不计成本的服务升级和产品迭代。各个玩家都在拼了老命地讨好消费者。这里的消费品价格，在竞争的铁拳下，不仅难以上涨，反而长期处于下行通道，或者同等价格下，品质和服务在飞速飙升。
我们用全世界最低的物流成本，享受着可能是全世界最好的即时通讯、短视频、移动支付、在线购物体验。
那么，在这个过程中，企业的利润会怎么样呢？
会非常薄。因为竞争如此激烈，没有一个玩家敢心安理得地为自己定一个垄断性的丰厚利润率。
今天你提价，明天用户就全跑了。所以，即便是最终跑出来的王者，比如某家电商平台，它的净利润率也可能长期维持在个位数。它所有的聪明才智，不是用来封锁竞争者（因为根本封锁不住），而是用来在分毫之间抠效率、控成本、讨好消费者。
在这种薄租金的格局下，按照预期租金折现法，整个行业的私有资本价值总量，会非常非常有限。
你去看，我们这边最顶级的、给消费者带来最大福祉的那几个互联网科技企业的市值，加在一起，可能还比不上欧洲那几大家暮气沉沉的奢侈消费品集团。
这就形成了一个绝妙的、看似反常识但又无比符合逻辑的费特式场景，
社会福祉极度繁荣（消费者体验、实惠、便利全球无敌），私人资本价值的积累却相对寡淡。
社会福祉停滞腐朽（消费者长期被收取高昂垄断溢价），私人资本价值的积累却肥得流油。
你拿市值高低、富豪榜排位来论英雄，来评判哪一种经济结构更好的时候，你到底站在谁的立场上说话？你是在为欧洲那几家老财阀的股东、为华尔街的资本炒家代言，还是为我们这些天天用脚投票、用便宜价格享受优质服务的老百姓代言？
那句美股市值靠科技，A股市值靠白酒，反应了前者重视创新的说辞，我现在告诉你，反过来才更接近一部分真理。
为什么我们这边的科技企业很少有长期维持天价市值的长牛股？正因为创新门槛被不断突破，颠覆性的力量四处涌现，没有谁能安稳地坐吃地租。一个行业频繁出现皇位交替，恰恰是行业生命力极度旺盛、内部竞争极其充分、繁荣扩散得极为普遍的表现。
一个企业一旦试图懈怠，变成了只靠护城河而不是真实服务去盈利，它很快就会被后浪拍在沙滩上。这种随时可能被颠覆的恐惧，鞭策着每一个真心想做事的团队，去创造全世界最好的产品体验。
你当然可以反驳我，说实际情况并不如此简单。
我们这边的长牛科技公司难道没有吗？美国那些市值巨大的科技公司，难道就没有真实强大的竞争力吗？当然有。
我上述的这些反诘，更多是在逻辑层面做一个澄清，清一清我们头脑中被市值迷思灌下的毒。美国的苹果、谷歌，确实有极强的创新和竞争力。但同时，我们也要看到，它们每年花费巨额资金去游说、去打压竞争对手、去建立各种法律和专利壁垒，这个成分也非常大。
Meta当年打压竞争对手的手段，难道光彩吗？它在隐私、内容上频频出问题，每年靠着天量游说去游走于监管边缘，这部分维持出来的市值，含金量又有多高呢？
所以说，这个复杂的世界，不是一句科技股就对，白酒股就错能概括的。我们必须拥有诊断同一现象背后不同成因的能力，
有些高市值，是源于卓越创新之后，被迫用无边壁垒围起来的租金收割期（部分美国科技巨头现在就是这个阶段）。
另一些高市值，是源于社会文化基因缺陷所导致的某种畸形但真实的旺盛需求（茅台所代表的一部分逻辑，人情社会的润滑剂支出）。
而许多低市值，则可能是源于极度激烈的竞争带来的消费者红利的普遍化（我们这边的互联网与制造业）。
你不能只看市值的绝对数字，就给它们轻易带上荣耀或耻辱的帽子。你得切开数字的表皮，看里面的肌理和血管的流向。
四、为什么古今首富的财富数字无法比较？
顺着这个逻辑，我们再来解决另一个听起来有点荒诞不经的问题。
经常有好事者喜欢做一种古今财富排行榜，把沈万三、和珅、洛克菲勒、马斯克跨时代排排坐。他们的依据很简单，就是比对他们当时掌握的财富折合多少多少两白银，再按现代的银价或者米价换算成多少多少美元，然后得出一个关公战秦琼的结论。
这种算法，从费特的视角来看，荒唐到了极点。因为它再次犯了混淆私人资本（货币价值档案）和社会资本（真实福祉基础）的根本性错误。
沈万三的记账单位是白银，折合几十万两。他的私人资本是这个。
这个数字表达的是什么？我们前面说了，表达的是他个人在当时那个时空下，相对于其他所有人，对明朝版舒适生活的绝对支配力。明朝版的舒适生活是什么？你可以吃到最好的太湖银鱼和阳澄湖大闸蟹，穿的是苏州最顶级的织锦，住的是雕梁画栋的园子，出行可以乘坐八人抬的大轿。
今天的世界首富，马斯克或者贝佐斯，账面上的私人资本高达上千亿美元。这个数字表达的，同样是他们个人在今天这个时空下，对现代社会版极致生活的绝对支配力。
现代版极致生活是什么，各位可以尽管理解开想象力。那不仅仅是吃最顶级的和牛、喝罗曼尼康帝，更是可以把人送入太空轨道，可以定制全球通勤的私人飞行网络，可以链接起人类所有现存知识的瞬间到达。
请问，沈万三的几十万两白银，和现代首富的上千亿美元，它们之间除了都是一个抽象的数字之外，有任何实质的、可以进行物质生产力和生活水平比较的公约数吗？
没有，完全彻底地没有！
用费特的话说，资本乃是在任何跨时行动中，人基于货币核算得出的自己对商业财富的支配。它用货币表达了他对当时市场消费品，从而是自己欲望满足程度的大小。
这里的关键词是当时二字。
时代的基础性消费菜单彻底换了，货币计分卡的绝对数字就完全丧失了实质对比的基础。沈万三再有钱，他也不可能买到青霉素、坐上波音飞机、体验一次月球的引力。他那个时代根本就没这些玩意。
他的几十万两白银，能让他买到的消费品组合的总效用，受限于整个社会的客观生产力上限。而今天哪怕是社会中的一个普通人，因病就医吃抗生素所获得的存活率，是沈万三百倍财富也买不来的。
这说明了什么？这说明了两个穿越时间的铁则，
1. 私人资本的私密性，一个人的资本价值，始终是与他所在社会的具体消费品篮子紧密绑定的。它解决的问题是，在当下这个固定的生产力蛋糕里，你这个个体，能切走多大一块去享受。它是一个切蛋糕的能力的标志。
2. 社会繁荣的客观性，而一个社会真实的繁荣水平，那个东西，跟沈万三有多少白银、马斯克有多少股票毫无逻辑绑定。社会繁荣，取决于我们所有人共同努力，把蛋糕本身做大的客观生产力水平。它只能用每个人平均食肉量、人均预期健康寿命、人均住房面积、清洁空气和水的可及性、信息获取的低廉和便捷度这些非货币的、物理的、生理的福祉指标来衡量。
所以，用首富身价来比较古今中外的繁荣，那是纯粹的智力游戏和概念瞎闹。你的私人资本增长，只表明你在相对地位的排位赛中赢了。
而社会的真实繁荣，取决于一个看不见的底座，也就是成千上万普通人，他们所赖以生存的那个消费品世界的丰富、低廉和质量的真实边界，是变宽了，还是变窄了。
五、利率、储蓄和国家繁荣的非必然协调
上面，我们主要谈的是私人资本与社会繁荣的背离。导致这种背离的一个通道，是通过市场竞争态势（激烈还是垄断）来影响租金，进而影响资本化。
现在，我们进入更深一层，看另一个通道。那就是利率（或者我们说，社会时间偏好）和储蓄，它又是怎么玩的。
传统的、把资本和资本品混为一谈的理论，会告诉你一个美好的故事，一个国家人民勤劳节俭，时间偏好低（也就是更愿意为了未来牺牲当下），导致利率降低。低利率会鼓励人们多储蓄，少消费。储蓄起来的资金，就会被用来投资，形成更多的资本（实则是资本财货，机器工厂等）。资本财货的积累，会提升劳动的边际生产力，从而推高真实工资。真实工资的普遍上涨，就意味着国民生活水平的普遍改善，也就是国家的繁荣。
这是一个低时间偏好-> 低利率 -> 高储蓄 -> 高资本财货积累 -> 高真实工资 -> 国家繁荣的逻辑链条。听起来环环相扣，好像国民的节俭美德，就是通往繁荣的直通车。
这个主流叙事，在费特的解剖刀下，再一次暴露出它的致命缺陷。
它把货币储蓄-> 私人资本价值增长这个货币层面的游戏，和资本财货有效累积 -> 真实福祉提升这个物理和社会层面的游戏，又一次直接画上了等号。
让我们冷静地理一理。
是的，私人的资本积累，在大多数情况下，（理论上）会引致资本要素的扩张，进而带来劳动边际价值产品的提升，从而导致一般生活水平的上升。
请注意我重读的词，大多数情况下、理论上、引致。
但是，这两者之间绝非什么必然对应且协调的严谨定律。
你完全可以想象，甚至我们在现实中已经反复目睹过一种情形，大量的储蓄，天文数字的资本价值在账面上被造了出来，但真实的社会物质生产力，却停滞不前，甚至倒退。
这是怎么发生的？故事有好几个版本。
版本一，储蓄被引导到了纯粹的地租再分配领域，而不是创造新财货的领域。
当一个社会的结构变得僵化，最好的投资机会不是去建新厂、搞研发，而是去购买已经存在的、附着了各种垄断地租的存量资产。这个存量资产可能是一种政府特许经营权，可能是核心城市的稀缺地块，可能是某个老牌企业的垄断传承。
海量的社会储蓄涌向这些领域。你的私人账户上，资产在不断升值。拥有土地的人，地价越来越贵；拥有牌照的人，牌照转让费水涨船高。
从私人资本核算的角度看，所有人都在赚钱，资本价值在迅猛增长。但这些交易，本质上并没有新增哪怕一寸新的厂房，没有一项新的技术改造发生。
它只是社会既有的、由人为稀缺性导致的高价租金，在不同的私有主体之间倒手、变现和资本化。整个社会的真实资本财货基础，不仅没有扩大，还可能因为资金从实体领域被抽血而变得萎缩。
由此，不管是过去的房地产市值泡沫，以及你看到的各国财富、收入排名，都是毫无意义的。
版本二，利率被错误信号扭曲，导致对资本品进行根本错误的投资。
这个更高级也更普遍。某个阶段，为了刺激经济，政策利率被压低到了一个极不自然的低水平。低利率诱导企业家认为，社会公众愿意牺牲眼前的消费，等待长远的产出。基于这个错误的信号，企业家们大量借贷，进行重资产、长周期的投资。
他们把储蓄，变成了很多在正常时间偏好下根本不会被建造的写字楼、工厂、高速公路、产业园区。
从私人资本核算角度看，建设期内的GDP数据很漂亮，订单满天飞，各家承包商的银行账目上货币资本在堆积。一切显得欣欣向荣。
但是，当这些项目落地后，人们才痛苦地发现，社会真正的底层储蓄意愿，根本不足以支撑吸纳这些项目未来的产出。
这些项目并没有和消费者的真实需求匹配。这些在扭曲信号下建起来的厂房、空置的楼宇...它们还是资本财货吗？在物理上，它们是钢筋水泥，是社会性的存在。但在经济意义上，它们已经变成了失败的投资，是一种不能在未来产出消费者愿意付费购买产品的错误安排。
它们作为私人资本的估值会暴跌，此前基于高估值的那些繁荣数字，像泡沫一样碎掉。更重要的是，社会为了建造这批无效的资本品，真实地消耗和浪费了大量的真实资源（人力、钢材、能源）。这是一次彻头彻尾的社会福祉大倒退，但其发生的过程，曾披着一层私人资本（及总量货币数字）暴涨的华丽外衣。
低利率、高储蓄，和由此衍生的天量私有资本价值，它本身并不为社会繁荣提供任何保证。
它只是一个社会经济活动的发动机开始运转的表征。这个发动机，既可以拉着社会奔向人人富足的真实福祉高原，也可以拉着社会一头栽进无效投资、资源错配、寄生享乐的烂泥坑。
当年委内瑞拉，也曾经是南美喝高端威士忌最多的国家。
决定最终奔向哪里的，不是储蓄率和利率数字的高低，而是更根本的，那个社会的企业家才具、制度激励、文化根基所指向的方向本身，是否是通往以人为本的真实福祉的。
所以，，将私人资本增长等同于国家繁荣，不仅是个谬误，它就是个为一切畸形发展、货币注水与泡沫盛宴歌功颂德、推卸责任的巨大理论黑箱。
六、价值总和，还是福祉总和？
我们谈到最后，必须要上升到概念本身进行拆解。也就是那句最精华的话，
（资本）体现的是相对稀缺性而非丰裕度，是价值总和而非福祉总和。
这句话，可以说凝聚了费特资本理论的全部思想精华，是戳破一切用钱眼看世界的狭隘认知的那根定海神针。
我们来回味一下，经济学里这个价值，它到底是个什么东西？价值，现代主流经济学公认，源于边际效用，由供给的相对稀缺性所决定。一坨钻石，万千宠爱，价值连城，那是因为它极其稀缺。一杯清水，生死攸关，价值微末，那是因为它俯仰皆是。
这告诉我们，价值这个东西，天生就是个衡量匮乏程度的尺子，而不是衡量总体丰裕程度的尺子。
一个经济体，全部商品和服务的价值总和，也就是GDP，或者更滥的概念总市值，它们想表现的，是财富的总量。
但严格遵循上面的逻辑，任何价值总和，它首先反映的，是这个社会所有稀缺性标尺加起来的总刻度。一个社会可以因为有极其深层、盘根错节的稀缺性结构，而呈现出巨大的价值总和，但与此同时，其普通人民感受到的真实丰裕度、生命质量的福祉总和，可能低得可怜。
一个完全奴隶制的社会，只要奴隶的数量足够稀缺、能产生的贡品足够被货币化定价，理论上也能算出一个很大的价值总和。你能指着这个数字说它比一个早期自由农民社会更繁荣吗？显然是荒谬的。
我们回到现实。游说行业、诉讼行业、复杂的税收咨询行业、靠制造准入门槛牟利的行业...它们都能创造大量的GDP，为执业者和企业主创造丰厚的私人资本。它们完全是在价值总和这个蛋糕上，划走了巨大一块。但这些行业之所以兴旺，恰恰体现了社会运行的摩擦力过大、制度性的交易成本高昂这一稀缺又令人头疼的现实。
再看福祉总和。这是什么东西？
经济学最终要关心的对象，是活生生的、有血有肉的人的饥饱冷暖。福祉总和，是一个社会里好生活的普遍化程度。它由一系列物理的、生理的、社会学的指标构成，婴儿死亡率、人均蛋白质摄入、基础医疗覆盖、平均睡眠时长、免于恐惧和焦虑的自由程度、享受自然美的闲暇。
你没法把一个人的平静和喜悦，折现成市值的分母。
所以，我们最终能清晰地画出一条分界线，
一边是私人的资本世界。这个世界里运行着市值、利率、地租与利润。它的核心是价格，它的增长密码是抓住并维系某种形式的、能被资本化的未来收入流（租金）。不管这种租金，是因为科技突破带来的高效，还是因为政治屏障造就的特权，抑或是利用人性弱点的算计。它是一套逐利的货币计分系统。
另一边是社会的福祉世界。这个世界里运行着技术进步、元气、健康。它的核心是客观的生命质量，它的增长路径，永远只有一个方向，用更少的真实社会代价（人的辛苦、自然的资源），更平等地为更广大的个体，提供更充裕、更可靠、更高品质的物质与精神给养。
把两者合一，就会认为，凡能让富豪榜数字增大、股票指数涨高的就是好经济。而把两者劈开，我们才能获得真正的批判思维钢骨，我们要习惯问，你那漂亮的市值，底下垫着的，是消费者被解放的丰裕感，还是被套牢的稀缺感？你那丰厚的利润，是源于对社会智能网络的卓越协调，还是源于对社会公平漏洞的极致利用？
我们这边的互联网与制造业从业者，这些年饱受焦虑，说自己内卷、困在市值里、利润抠抠嗖嗖。但跳脱出来，我们创造出的可能是整个人类近代史上速度最快、覆盖最广的一次生活便利的普遍化。
我们用几十年的时间，让普通人的生活基底——通讯、出行、购物、获取信息——发生了颠覆性的改善。
这是私人资本微末，但社会福祉猛进的典型。
而另一边，一些被膜拜的高科技经济体，地铁里有尿骚味，街头流浪汉遍地，穷人因为看不起小病拖成绝症，人均寿命还在下降。
但它有高高在上的科技股市值。这种尖锐对比面前，你还能理直气壮的说出，资本积累等于国家繁荣吗？
终）我们到底该追求什么？
费特理论，对于活在今天的我们而言，是一副极好的解毒剂。它解的是什么毒？解的是那种看到别人市值高、房价贵、富豪榜闪耀，就立刻膝盖发软、不明所以的货币拜物教之毒。
它解的是热衷于造一大堆跟普通人生活毫无关系的GDP数字，然后把它们裱起来当繁荣的懒政思维之毒。
费特用了一整套逻辑严密的论证，拆掉了我们通往理解的隔绝墙，资本价值，私人的，货币的；资本财货，社会的，物理的。增长率，可以靠制造稀缺维系；繁荣度，必须靠消灭匮乏达成。
这提醒我们，一个真正的良善社会，一个真正的繁荣国家，其根本标志，绝不在于它孵化出了多少亿万富翁，绝不在其资本市场总市值几何。
而在于，它的制度、它的文化、它的一代代精英才俊，将他们最澎湃的创造力，是否真正、持续、专注地投入到了以下的事业里：
如何通过商业，让消费者的福祉每一天都在增长。吃更多的牛肉？打更多的车？住更大的房子？开更好的车子？有更便利的生活？更低成本的医疗？
只有从这些实实在在、无法货币化但也最骗不了人的福祉的角度出发，你才能明白，为什么将资本增长等同于国家繁荣是一场延续数百年的宏大谬误。
真正的繁荣，写在普通人的面庞和五脏六腑里，写在日常起居无言的安稳里，它是社会这部大机器精密、协调且以大爱为轴承运转的结果。
相比之下，冰冷的资本估值数字，只是飘在这副宏大身躯之外，时时会扭曲变形的影子罢了。