巨无霸指数与人民币汇率

原创漫天雪798 漫天霹雳Plus

接着上篇文章麦当劳汉堡变小的背后，顺便谈一个问题：

国际上衡量两个国家的货币汇率是否合理，有一个指数，叫“巨无霸指数”，是英国《经济学人》杂志推出的。它以购买力平价理论为基础，用以比较两种货币的实际购买力，以及实际生活水平的差异。

为什么要选择巨无霸汉堡呢？因为麦当劳肯德基，是国际连锁餐饮，“巨无霸”是相对“同质”的。因此，如果在美国一个巨无霸汉堡卖5美元，中国一个巨无霸汉堡卖20人民币，那么以巨无霸衡量的美元兑人民币的汇率就是1:4；而如果这个时候的汇率是1:7，那就证明美元被高估，人民币被低估了。

类似的，还可以有星巴克指数、可口可乐指数等，全球供应，一个模子生产出来的，相对“同质化”。如果非同质，你用重庆火锅对应美国牛排，那就没有任何比较上的意义。

这个指标当然并不精确，有很大的局限性，而且存在经济学方法上的根本错误——例如忽视了地理位置不同，那么即便物理性质相同的商品，其实是非同质的，它们在经济学上就是不同的商品。就像北京和鹤岗一模一样的房子，夏天的冰和冬天的冰，黄山顶上和脚下便利店的农夫山泉，其实都是非同质的商品。另外，各国文化和生活习惯的不同，收入水平有差异，而每个人主观价值也不同，对各种商品赋予的重要性不同，等等，都会造成这个指标存在较大局限性。

但是作为一项粗疏的指标，作为一种思考问题的方式，在正确理解之下，仍然具有一定的现实意义。

小红书已经对账了，美国的“斩杀线”也暴出来了，中国人出国生活的、和外国来中国生活的人也越来越多了，钱包总是很诚实，亲身感受之下，能够直观地感受美元、欧元与人民币购买力的真实情况。

把巨无霸拓展开，同等条件下比较，一个美国人月薪3000美元，和一个中国人月薪3000人民币，两人到底能租什么样的房子、买多少米面油、日常衣食住行在总收入中的占比，就能大致窥见两种货币的真实交换比率，和同等条件下两国人民的生活水平差异。

如果美国人依然是3000美元，但实际上中国深圳打工仔一个月的收入是7000RMB（现行汇率下为1000美元），同等条件比较，到底谁生活的更加舒坦呢，谁的购买力更强呢？

中国人。因为中国商品的价格更低。

我们在对比两国收入水平的时候，要对比的不是在现行汇率下的名义工资率，那差距就大的惊人，而是要对比实际工资率；也就是说，你不能看货币工资率，而是要看“财货工资率”——这些钱到底能买多少东西，即实际购买力。这才是实际生活水平的对比。不能陷入“货币幻觉”之中。

现阶段，至少就中国的城市生活水平而言，跟发达国家是齐平的。尽管若是折合成美元计算，按照美国标准，大部分人在“贫困线”以下。

然而，一个美国人如果拿着3000美元到中国来消费，那就是2万1，绝对是人上人的生活；而一个月薪7000RMB的中国人到美国，只有1000美元，就变成了绝对的穷鬼。

所以就有了赚美元、花人民币的巨大套利空间。如果移民自由，没有其他考虑，在美国赚了美元，到中国生活养老，简直就是爽歪歪。

由此我们可以思考汇率问题：RMB的汇率，被低估了。

实际上，《经济学人》给出的大致结论也是：新兴市场经济国家的货币汇率，多被一定程度地低估了。

经济学上有个“一价定律”，就是说，排除文化、情感，以及运输费用等其他因素，自由市场上的货币购买力在各处均等，否则就会有套利空间，企业家行动就会将价格拉向均等化的趋势。

一台洗衣机在中国卖1000人民币，假如在美国卖1000美元，折合人民币是7000，那么很明显，把洗衣机从中国运到美国，就是有利可图的套利生意。一个美国人如果拿着1000美元，换成人民币是7000，可以在中国买7台洗衣机，把这7台洗衣机在美国卖掉，变成了7000美元，净赚6000美元。

只要自由市场不受干扰，这种套利行为就不会停止，直至把两国洗衣机价格拉平，两国货币的汇率会回归真实兑换率，在上面洗衣机这个假设性案例中，就是1:1。

那么，出现如此大的差异，必然是因为自由市场遭到了破坏。

贸易壁垒、高额关税，当然是一个非常明显的原因。本文不讨论，我们专门讨论汇率。

汇率问题，是当今世界法币林立、各国控制所谓“货币主权”的时代的特殊问题。如果在金本位时代，是不存在现在的所谓汇率问题的。你用盎司和磅，我用克和两，只有一个重量单位的换算问题。

最好的货币体系就是全世界货币的趋同，只有一种交换媒介，它将使货币作为交换媒介的功能最充分地发挥，实现国际劳动分工、自由贸易和投资效用的最大化。市场，从来没有国界。

因此当今世界各国的法币体系，本质上是一种各国人为切割、闭关锁国、自给自足的体系，一国货币只能在主权边界内使用，只方便于该货币所及范围内的交换。它实际上也是一种原始的以物易物的直接交换体系，需要需求的“双重巧合”才能达成交换目的。比如我手里有几张南非兰特，是没法和法国人交换的，除非法国人恰好需要南非兰特，要去南非买东西，因为南非兰特只在南非流通，南非人才接受。

对一种货币的需求，决定了其短期的汇率。对一种货币的需求小，就会降低这种货币相对于另一种货币的交换比率；反之，需求大，就会抬高其汇率。

美元汇率坚挺的其中一个重要原因就是，它是全球货币，在绝大部分国际交换中都可以使用，可以在任何时间地点非常方便地、以转售价差最小的方式将它花出去（不像南非兰特那样在其他地方花不出去了），因此人们对其的需求量最大。

而一种货币只要已经成为国际货币，人们要放弃它，就会承受较高的机会成本、放弃交换利益，因此支撑了对美元的长期需求，托举起了它的价值。

我们可以由此理解，特朗普实行贸易战、长臂管辖冻结他国美元资产、重商主义的限制进口等等政策，实际上就是在限制美元的流通范围。既要维持美元的国际货币地位，方便将通胀输出到全世界，又要限制它的流通，不让它输出（否则就逆差了），这就是自相矛盾的左右手互博。再加上疫情以来海量的美元超发贬值，各国持有美元债券就是在眼睁睁地看着自己的资产贬值，因此就会抛售美元资产，购入黄金等储备。所以，特朗普的政策，都是危及美元国际货币地位的自毁长城之举。

由此也可以理解，人民币汇率为什么被低估了。因为它不能自由兑换，只能在国内使用，人家拿到人民币，只能在中国使用，购买中国商品，在国际市场上人民币的价值就打折扣，由此打击了它的需求。

举个例子，这时候的RMB，就像赌场的筹码，只能在赌场里面流通。在赌场里，它是很值钱的，但是出了赌场就不值钱了；又好比巴布亚新几内亚的货币是石头和贝壳，在他们那里，这些石头和贝壳是值钱的，但是出了巴布亚新几内亚，它的价值几乎是零。

为什么不让自由兑换呢？

因为没有任何一国愿意放弃自己的“货币主权”。这是征收通胀税的手段，是任何一国筹集资金、照顾裙带集团、实施再分配、稳固自身的终极大杀器，谁会放弃这么好的敛财手段呢？

假如阿根廷人都把比索自由兑换成美元了，比索就崩塌了，阿根廷政府拿什么收割阿根廷人民呢？从阿根廷人的角度看，把比索换成美元，是有好处的，他们只需要接受美国政府的一次盘剥，而不用再接受阿根廷政府的二次压榨。

支撑一国货币长期汇率的，是该国的生产能力。生产能力强大，在需求端，大家都需要你的商品，当然就要兑换你的货币来跟你交换；同时，生产能力强大的国家，只要财货供给量增长速度超过货币供应量增长速度，那么该国货币长期看就会升值。

以中国目前冠绝全球的超强生产能力，本来可以支撑RMB汇率的升值。

但是这里又遇到了一个干预项。

那就是同步扩张，限制其升值潜力。美国生产能力下降，美元同时超发，造成的后果必定是美元汇率下降。这时候另一国就在美元储备的基础上同步扩张，如果它的生产能力足够强大，那么还会更高比例地扩张，以维持当下的汇率。

所以不是美元有多好，而是全靠同行衬托。

这还是因为，它无法克制货币扩张的强大诱惑，少超发，就意味着利益损失。另外是因为，各国之间有“默契”，我们就同步扩张，共同收获通胀利益，不能一家扩张另一家不扩张，这就把扩张那一家的行径赤裸裸地暴露出来了，并会造成储备损失。

所以，所谓国际货币方面的协定，都是共同约定、心照不宣的同步劫掠协定。

就像当年英国要以战前平价回归金本位，但是它在战争期间超发太严重了，英镑早已贬值了，于是就找到美国，让美国也超发，美元同步贬值。

这个世界上的阶级分野，其实往往并不局限在国内，更不是一国人民与另一国人民之间的斗争，而是在国际上，有一个联系在一起的婆罗门阶级，世界各国人民是达利特阶级。一战之前的欧洲各国王室和贵族们，都说的是法语，他们之间是一个阶级，各国人民共同组成了另一个阶级。王公贵族们之间的联系与交往，要比与本国人民之间紧密得多。

不要认为帮派和帮派之间就势不两立，他们大多数时候是和平的，各自划定势力范围，对辖下的民众进行征敛，共同约定征敛的程度，以防止辖下税区人口的逃离，维护自己的稳定收益。所以民众若是入戏太深，把两个帮派区分为“好人”和“坏人”，是幼稚的，应当认识到，他们是一伙的，你们才是共同被压迫的对象。

在这种同步扩张之下，生产能力强大的国家，如果扩张速度低于另一国，或者不高于生产力的进步速度，那么实际汇率就被低估了。在重商主义思维之下，又有鼓励出口的动机，因此汇率被低估的一国，就是在以鼓励出口的名义，在补贴外国人。

美国人为什么可以生产的少而消费的多，爽歪歪？就是因为美元是国际货币，他们是坎蒂隆效应中最接近新增货币源头的人，处在了货币食物链的顶端，所以可以收割他国的真实财富；就是因为美元是各国的储备货币，在美元储备的基础上继续同步扩张本国货币，由于无法自由兑换和汇率的干预，让美国人可以从中“赚差价”。

汇率这个问题，随着国际交往的日益常态化，已经到了不能视而不见的程度了。民意已经在慢慢变化，我们看到，RMB已经开始升值了。

当然，顺着这个思路，也可以思考GDP的统计问题。

同样的购买力，或者购买力并没有汇率差距那么大，美国1万美元的消费，创造的是1美元GDP；而中国1万人民币的消费，按照现行汇率，创造的是1400多美元的GDP。统计汇总之后，是美国GDP30万亿美元，中国是20万亿美元。

还有通胀水平的差异。美国疫情以后大撒币，将大量美元直接撒向了消费端，推高了价格，当然GDP增速就高了。而中国相对克制，害怕引起恶性通胀，因此总体上采取传统的“放水”办法，即通过银行系统信贷投放的方式进行，这时候就存在银行愿意放贷，但是市场需求不足，银行系统在积累超额准备金的问题，即货币并没有直接流到市场上，因此通胀率低于美国的情况。这就是这几年中美GDP的差距被拉大的原因所在。

另外，还有管制能力和水平的差异。管制能力和水平高的国家，例如美国联邦税务局，可以监控到你每一笔资金，把所有交易都统计进去了，GDP就高；而有更多“灰色地带”没有纳入管控的国家，有些真实的GDP就没有统计进去。举个例子，苏联当年的GDP，就是被低估的，因为只能统计计划内国企的数据，庞大的黑市交易，根本就没法掌握和统计。

事实上，已经有不少美国和中国的经济学家在说，中国是全球实际GDP第一的国家了。奥地利学派经济学家约瑟夫·萨勒诺就根据相关数据测算和判断：美国到新世纪以来，实际GDP和居民储蓄并没有增长，反而在下降。

写这些话，没有任何“我骄傲”的成分。

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